比亚迪:为深圳腾势提供6亿元担保或“扛雷”

凯发娱乐网址大全 2019-05-29 06:24 阅读:153
(原标题:比亚迪:补贴退坡业绩或承压 为“阿斗”提供6亿元担保或“扛雷”)

《金证研》沪深资本组 修远/研究员 映蔚 唐里 洪力/编审

2019年3月26日,四部委联合发布了《关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》。通知中明确将降低新能源乘用车、客车、货车的补贴标准,新能源汽车即将面临补贴退坡的窘状。

依赖政府补助的比亚迪股份有限公司(以下简称“比亚迪”)业绩受到补贴退坡的影响,其销量开始“变脸”。虽说具有应对措施,然而对于依赖政府补助成“习惯”的比亚迪来说,能否避免“后遗症”的发生还是个未知数。

而近年来,比亚迪的联营企业深圳腾势新能源汽车有限公司(以下简称“深圳腾势”)如同“阿斗”, 2015-2018年连续四年亏损,资产负债率越过“红线”, 其汽车还存在被召回情况。而2018年12月31日,比亚迪为深圳腾势提供了高达6.15亿元的担保,令人唏嘘不已。

业绩“依赖”政府补助?补贴退坡或承压

主营业务为汽车、手机部件及组装以及二次充电电池及光伏的比亚迪,于2011年6月30日登陆。

近年来,比亚迪大肆“吃补”。2015-2018年,公司获得政府补助分别为5.81亿元、7.11亿元、12.76亿元、20.73亿元。2016-2018年同比增长分别为22.33%、79.45%、62.46%。同期,政府补助占净利润比重分别为20.58%、14.07%、31.37%、74.55%。

好景不长,比亚迪或面临着新能源补贴退坡的窘状。

根据2019年3月19日工信部发布的《关于2016及以前年度新能源汽车推广应用补助资金初步审核情况的公示》,在公示期结束后若无异议,将会有125.8亿元补贴陆续下发给各车企,其中比亚迪将领取共26.89亿元,占总补贴21.37%。

根据财建〔2019〕138号文件,2019年3月26日,财政部、工信部、科技部、发改委联合发布《关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》(以下简称“通知”)。通知表示,新能源乘用车、新能源客车、新能源货车的补贴标准将会降低。

在《通知》公告发布后,财政部发布了《关于进一步调整完善新能源汽车补贴政策的解读》(以下简称“解读”)。从解读中可以看出,新能源汽车补贴退坡幅度将加大,并将在2020年底前退坡到位。

新能源汽车享受的政府补贴将大幅退坡,这对“依赖”政府补助、新能源补贴的比亚迪来说,或是一个严峻的考验。

也许是受新能源补贴退坡的影响,比亚迪的销量开始“变脸”。

据比亚迪发布的汽车销量快报,2018年10-12月,比亚迪新能源汽车销量分别为27,667辆、30,076辆、46,650辆,2018年11-12月分别环比增长8.71%、55.11%;同期,燃油汽车销量分别为20,830辆、20,906辆、22,987辆,分别环比增长0.36%、9.95%。

到了2019年1-4月,比亚迪新能源汽车销量分别为28,668辆、14,429辆、30,075辆、24,011辆,2019年2-4月分别环比增长-49.67%、108.43%、-20.16%;同期,燃油汽车销量分别为15,252辆、12,404辆、16,750辆、13,828辆,分别环比增长-18.67%、35.04%、-17.44%。

值得注意的是,比亚迪的存货逐年攀升。2015-2018年,比亚迪存货分别为157.51亿元、173.78亿元、198.73亿元、263.3亿元,2016-2018年比亚迪存货同比增长分别为103.35%、14.35%、32.49%。到了2019年第一季度,比亚迪存货为287.14亿元。

而《金证研》沪深资本组在《比亚迪:投诉量高居榜首 汽车曾因产品缺陷问题被召回》中曾提及,近年来比亚迪的主营业务毛利率均持续走低,偿债压力高企,利息支出“吞噬”净利润,而支撑比亚迪的两大主营产品汽车及相关产品、手机部件及组装,均面临行业趋冷的窘况。

值得一提的是,2019年4月26日,比亚迪收到中小板年报问询函【2019】第97号文件,被问及其增收不增利、政府补助情况以及新能源补贴退坡对其产生影响等问题。

2019年5月13日,比亚迪对上述问询函进行回复,公司增收不增利主要是受汽车业务的毛利率水平下降、公司期间费用上升影响所致,而毛利率以及期间费用均受到政策补贴退坡影响。

实际上,这并非比亚迪第一次收到问询。2018年11月2日,比亚迪在《关于深圳证券交易所2018年半年报问询函回复的公告》中,针对深交所中小板公司管理部曾要求其就净利润下滑、销量与营业收入出现较大偏差进行说明的问题,其回复,主要是受到新能源汽车补贴政策退坡影响。

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